中东地缘局势升级，成为全球市场核心扰动因素，随着避险情绪升温，国际金银油价格集体大涨。
与此同时，外资机构密集调研。Wind统计数据显示，截至目前年内已有超230家外资机构调研 A 股上市公司，摩根士丹利、贝莱德、高盛、花旗等头部机构频繁现身，港股则同步获外资增持。
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6月1日，国内焦煤期货价格大幅上涨，主力合约盘中一度触及涨停，收盘涨幅为7.16%。现货市场同步走强，产地及港口炼焦煤报价普遍上调，市场偏强格局凸显。本轮焦煤价格上涨的主要原因包括：国内煤矿生产收缩，蒙古国政府对其煤矿生产开展突击检查，印尼煤炭出口管控政策。总体来看，本轮焦煤上涨行情主要由供给侧因素推动。
国内供给收紧是支撑焦煤价格走高的核心因素。此前山西发生煤矿事故，直接触发全省煤矿安全排查整治。自5月23日起，山西共有130座炼焦煤矿陆续停产自查，涉及产能总计1.47亿吨。截至6月1日，仅43座完成复产，对应产能5520万吨，仍有87座煤矿维持停产状态，涉及产能规模庞大，直接导致炼焦煤现货供应阶段性缩减。5月30日，山西召开煤矿安全风险隐患专项整治行动部署会议，重拳打击煤矿开采中的违法违规行为，强化进场、下井及全方位监管，从严落实安全生产责任。叠加6月进入全国安全生产月，市场普遍预期煤矿安全检查力度将进一步加大，停产煤矿复产节奏显著放缓。即便部分矿井复产，生产负荷也难以快速恢复至正常水平。作为国内焦煤主产区，山西产量占全国四成以上。其供应收缩直接扭转市场供需预期，推动焦煤期现货价格同步走强。
进口端受多重因素扰动，进一步加剧煤炭供给收紧预期。蒙古国作为我国炼焦煤重要进口来源国，近期开展煤矿突击安全检查，市场担忧蒙煤供给边际收缩。与此同时，印尼发布煤炭出口管控新政，规定自6月1日起，煤炭出口须由指定国有企业统一办理，不再允许私人矿商直接对外出口。该政策旨在抬升煤炭溢价、掌握定价主导权。尽管我国进口的印尼煤炭以动力煤为主，焦煤占比很低，但印尼出口国营化政策推高动力煤价格后，仍将带动煤炭板块情绪共振，进而抬升焦煤价格中枢与风险溢价。
下游需求保持较强韧性，为焦煤价格提供支撑。当前，国内钢铁企业日均铁水产量维持在240万吨以上的高位。从钢厂后续检修安排来看，高铁水产量短期内仍将延续，对焦煤、焦炭的刚性需求形成有力支撑。焦炭市场第五轮提价已于近日落地执行，且市场对第六轮提价仍有预期。焦企原料采购需求旺盛，对焦煤拿货积极性提升。叠加港口焦炭现货交投氛围好转、期货盘面震荡走强，炼焦煤需求持续回暖，市场挺价心态浓厚。从竞拍市场来看，山西部分煤矿停产导致主流煤种价格大幅走高，焦煤竞拍连续无流拍，成交价稳步攀升，不断推高焦化企业生产成本。下游钢厂高开工率支撑焦炭需求，使得焦企成本压力能够向下传导，形成煤焦同步走强的态势。同时，喷吹煤、烧结煤等关联煤种价格同步跟涨，进一步强化了焦煤市场的看涨情绪。
展望后市，焦煤市场仍将维持偏强运行态势。供应端，山西安监整治周期拉长、复产进度缓慢，蒙古国煤矿检查及印尼出口管控政策影响持续发酵，国内外供给偏紧格局难以快速缓解。需求端主力进出，铁水产量短期仍将维持高位，焦炭后续仍有涨价预期，焦煤刚需支撑稳固。整体而言，短期焦煤价格或易涨难跌。 （作者单位：齐盛期货）
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