炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！
元股证券:ygzq.hk
文 | 《BUG》栏目 徐苑蕾
国内生猪市场寒意持续蔓延，当前全国均价已跌至2019年以来的冰点。农业农村部监测数据显示，2026年3月第3周，生猪价格已跌至11.05元/公斤，同比跌幅达28%。
对于养殖端来说，“猪价跌破成本线”、“养一头亏一头”成为行业常态。而在销售端，《BUG》栏目走访市场发现，春节后猪肉价格进一步回落，目前已跌破10元/公斤的关口。
有零售商表示，当前猪肉进货价已从去年四季度的11元/斤降至9元/斤。不过，猪价虽持续下行，但利润空间和销量均并未因此扩大。
上游猪价持续探底，牧原股份等龙头企业业绩承压。2025年，牧原股份养殖成本虽已降至12元/公斤，但受猪价下跌影响，归母净利润仍同比下降13.39%，四季度盈利仅7.08亿元，盈利空间被严重压缩。
与此形成反差的是，公司董事长秦英林薪酬连续两年上涨，2023年为235万元，2024年涨至372.19万元，涨幅达58.38%，2025年进一步增至415.81万元，较上年上涨11.72%。
终端走访：节后猪价续跌，销量未见起色
《BUG》栏目从零售市场了解到，自春节过后，猪肉价格出现明显回落。据一位华南地区的猪肉零售商介绍，去年第四季度，猪肉批发价基本维持在11元/斤左右，春节后逐步走低，当前进货价已降至约9元/斤。
该零售商表示，虽然批发价格下降，但零售端同步调价，利润空间变化不大。此外，价格下调对销量的影响也较为有限。“每天进货量在100斤左右，目前日均销量稳定在约半头猪的量，主要面向周边居民以及部分饭店、食堂等客户，基本能做到日进日清。”
一位华北地区的猪肉批发商则表示，无论猪价高低，其利润空间始终维持在一斤几毛钱的水平。“价格下降时，进货成本降低，售价也会同步下调。价格上涨时，如果出现滞销，损耗成本会明显增加。猪肉贵也好，便宜也好，我们挣的利润都差不多。”
目前，该批发商日均进货量约700至800斤，主要供应下游超市及批发客户。谈及销量，该批发商表示，尽管肉价回落，消费者的购买量并未出现明显增长，“现在的人都买不多，吃不了多少肉。”
配资炒股
终端市场的低价，源于上游生猪出栏价的持续下行。根据农业农村部监测数据，2025年全年活猪均价为14.44元/公斤，同比下降9.2%，全年价格创2019年来新低。据测算，全年出栏生猪头均盈利31元，较2024年减少183元。
整体来看，2025年全年生猪价格呈现“前高后低、震荡下行”的走势。分季度看，一季度价格处于全年高位，行业延续了自2024年下半年以来的盈利状态；二季度供应压力逐步显现，行业处于微利状态；三季度加速下跌，行业开始进入亏损状态；四季度加速探底，10月中旬为年内低点，年末出现小幅回升。
进入2026年，猪价延续下跌走势。据农业农村部监测数据，2026年3月第3周，仔猪26.2元/公斤，环比跌2.6%，同比跌30%；生猪11.05元/公斤，环比跌2.9%，同比跌28%；猪肉22元/公斤，环比跌2.1%，同比跌16.5%。与此同时，猪粮比价已跌至4.40：1，创下2019年以来新低，远远低于5：1的一级预警线，意味着生猪养殖已进入过度下跌一级预警区间。
预期转为除税后纯利主要由于以下原因：收益大幅增长，主要源于HTML5游戏“一步两步”，该游戏于2024年下半年推出并于2025年进入回收周期，其前期发行及持续营运工作取得可观回报；及本集团于一间非上市有限合伙企业投资确认的投资亏损由截至2024年12月31日止年度约人民币1740万元预期减少至截至2025年12月31日止年度约人民币600万元至人民币900万元。该减少主要由于该非上市有限合伙企业多项投资的公允价值变动所致，其主要投资于智能系统、自动系统及资讯科技领域。
猪价持续探底的背后，是多重因素的叠加作用。券商分析观点指出，供应压力偏大是价格下行的关键，2025年年中以来产能去化进程缓慢，2025年12月至今生猪出栏量始终高位，叠加春节前后出栏体重未有效消化，形成双重供应压制；同时春节后步入消费淡季，终端采购意愿不强，供需宽松进一步拖累猪价。
牧原承压：四季度利润7亿，缩水9成
猪价持续低迷，直接传导至牧原股份、温氏股份等养猪企业的业绩层面。
作为国内养猪股龙头，牧原股份的2025年业绩表现成为行业的风向标。近日，牧原股份正式发布2025年年度报告，全年公司实现营业收入1441.45亿元，同比增长4.49%，归母净利润154.87亿元，同比下降13.39%。这是公司2023年巨亏42.63亿元、2024年暴增超5倍盈利178.81亿元后，再次出现业绩回落。
牧原股份的成本控制优势在行业内已属突出。根据财报数据，公司2025年超额完成了年初制定的成本下降目标，生猪养殖完全成本约为12元/公斤，较上年同期降低约2元/公斤，低于行业平均水平。
然而，猪价的持续下跌使得牧原股份的盈利空间仍被大幅压缩。分季度来看，2025年第一季度，牧原股份归母净利润44.91亿元，第二季度60.39亿元，第三季度42.49亿元，第四季度仅7.08亿元，四季度盈利大幅收缩，进一步拖累了全年盈利表现。
步入2026年，牧原股份的销售均价与收入端仍未见好转。今年1月，公司商品猪销售均价为12.57元/公斤，同比下降16.92%，实现销售收入105.66亿元，同比下降11.93%。2月数据进一步承压，销售均价跌至11.59元/公斤，同比降幅扩大至18.72%，单月销售收入64.05亿元，同比下降23.98%。
在业绩交流会上，牧原股份管理层谈及猪价低迷对公司的影响时表示，公司将通过进一步降低养殖成本、优化产能布局、提升生产效率等方式应对周期波动。公司同时提及，饲料价格波动对出栏成本的影响仍需持续关注。
目前，政策端也已开始释放托底信号，3月4日，国家发改委联合财政部等部门启动2026年首轮中央冻猪肉收储，总量达1万吨，若二季度猪价继续低位运行，可能再度触发收储政策。
对于猪价何时能够迎来拐点，东方证券研报指出，新生仔猪量在2025年10月后已逐步下行，按照6个月的生长周期推算，2026年4至5月猪价拐点将现。中邮证券也分析称，2025年5月后行业产能开始去化，对应着2026年下半年供应将减少，猪价或将进入新一轮上行周期。
新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。
海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP
责任编辑：宋雅芳 配资新手知识
杠杆配资白名单提示：本文来自互联网，不代表本网站观点。