在伊朗冲突持续扰动全球市场之际，一家过去一年跑赢96%同类基金的新兴市场股票基金给出了明确判断：亚洲高端科技股，尤其是与人工智能相关的芯片制造商，是当前地缘风险环境下最具防御价值的资产类别。
Robeco新兴明星股票基金（Robeco Emerging Stars Equities）将逾40%的资产配置于韩国等亚洲芯片股票。该基金客户组合经理Jan de Bruijn表示，即便全球经济陷入衰退，相关芯片企业凭借对关键品类市场的高度垄断，仍具备较强的成本转嫁能力，定价权难以被撼动。
据彭博汇编的数据，该基金截至2月底管理资产规模达46亿美元，过去一年回报率为45%，2026年迄今收益为6.8%。在亚洲芯片股今年整体跑赢区域大盘的背景下，该基金的重仓布局提前锁定了这一超额收益来源。
垄断格局赋予芯片股定价护城河在de Bruijn看来，亚洲芯片企业的核心投资逻辑，根植于市场结构性垄断带来的定价能力。"AI不会因为全球衰退就消失，"他在采访中说。
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韩国企业在高带宽内存（HBM）芯片市场的份额则约为80%至90%。de Bruijn指出，如此高度集中的市场格局，意味着这些企业可以将相当比例的成本向下游客户转嫁。
在伊朗冲突引发避险情绪、全球经济前景趋于不确定的背景下，AI基础设施建设对高端芯片的需求被视为具有高度刚性，构成上述判断的重要支撑。
折价持股公司策略提升估值性价比该基金还运用一种"代理交易"策略，通过买入持股公司股份来间接获取目标资产敞口，而这些持股公司的市价往往相对其净资产存在高达60%的折价。
据此，该基金选择持有SK Square，而非直接持有SK Hynix；持有Naspers，而非直接持有腾讯控股。de Bruijn表示，"有时你会发现某家控股公司持有某家企业的股权，当你做加总估值时，会发现你正在以大幅折价买入这个投资故事。我们相信这种折价会随时间收窄。"
这一策略使基金在保持对优质科技资产敞口的同时，以相对低廉的估值介入，提升了整体组合的安全边际。
风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。马斯克曾在去年特斯拉年度股东大会上警告称，即便以最乐观的情景推算，现有供应商的芯片产能依然无法满足公司需求，并由此断言特斯拉"可能不得不"自建晶圆厂。Terafab的即将落地，正是这一判断的直接延伸。对于市场而言，这意味着特斯拉的资本支出重心将进一步向硬件基础设施倾斜证券账户，同时也可能重塑AI芯片代工市场的竞争格局。
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